روزنامه ایران:  روز شنبه حجم و ارزش کل معاملات نسبت به روزهای قبل تغییر چندانی نداشت و ارزش معاملات خرد (با 3هزار و 619 میلیارد تومان) همچنان پایین‌تر از میانگین ارزش معاملات سه ماه گذشته قرار داشت. همچنین در حدود 470 میلیارد تومان پول حقیقی از بازار و 185میلیارد تومان از صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت خارج شد.

تداوم انتقال پول به بازارهای موازی
با ورود بازار سهام به فاز اصلاحی که از اواخر اردیبهشت ماه و پس از ثبت رکورد جدید سالانه صورت پذیرفت، نماگرهای نشان‌دهنده رونق در بازار نیز بتدریج کاهش یافتند که این روند بیانگر ورود بازار به یک وضعیت رکودی و خروج تدریجی پول از بازار سهام به مقصد سایر بازارهای مالی بود. اگر به نماگر‌های بازار از تاریخ 25 اردیبهشت ماه تا به امروز بنگریم مشخص می‌شود که در این بازه میانگین حجم معاملات در حدود 17 درصد از میانگین حجم معاملات از ابتدای سال تا 24 اردیبهشت ماه کمتر بوده است.  بررسی این نماگر در کنار کاهش ارزش معاملات خرد و همچنین خروج 6 هزار و 700 میلیارد تومانی پول حقیقی از بازارسهام نشان می‌دهد که سهام در این بازه، جذابیت خود را نسبت به سایر بازار‌ها از دست داده و سرمایه‌گذارانی که با دید کوتاه‌مدت اقدام به سرمایه‌گذاری در بازارها می‌کنند سایر بازارهای مالی را دارای نسبت ریسک به بازدهی مناسب‌تر تشخیص داده‌اند.

البته در این مورد باید توجه داشت که برخی از سهامداران با فروش سهام خود منتظر می‌مانند تا در فرصت مناسب‌تری اقدام به خرید مجدد سهام کنند که با این فرض، باید آمار پول‌های نقد رسوب شده در حساب کارگزاری‌ها به نسبت معنا‌داری افزایش یابد. ضمن این که سرمایه‌گذارانی که قصد ادامه فعالیت در بازار سهام را دارند ترجیح می‌دهند پول‌های خود را به صندوق‌های درآمد ثابت انتقال دهند تا در فرصت مناسب بتوانند با فروش واحد‌های این صندوق‌ها اقدام به خرید سهام در بازار کنند. اما هرچند که آمار خالص ورود پول حقیقی به صندوق‌های سرمایه‌گذاری با درآمد ثابت در بازه 17روزه حاکی از ورود 244 میلیارد تومانی پول به این صندوق‌ها است اما این رقم در مقابل خروج پولی که از کل بازار اتفاق افتاده بسیار ناچیز است که با توجه به آن نمی‌توان از صندوق‌های سرمایه‌گذاری به‌عنوان مقصد پول‌های خارج شده از معاملات سهام نام برد.

مورد سومی که می‌توان از طریق آن انتقال پول از بازار سهام به سایر بازار‌ها را به وسیله آن بررسی کرد مقایسه تعداد معاملات صورت گرفته در انواع بازار‌های مالی است. مشاهدات میدانی و آمارهای منتشر شده از طرف برخی از صرافی‌ها در بازار طلا و مشاهدات در مورد دلار آزاد در کنار آمارهای منتشر شده بانک مرکزی درخصوص افزایش تعداد معاملات در بخش مسکن درحالی افزایش حجم معاملات در این بازارها را از اواسط اردیبهشت ماه نشان می‌دهد که در همین بازه آمار معاملات در بازار سهام همواره یک روند نزولی را در پیش گرفته است.

افزایش شاخص های ارزندگی بازار
از نظر بنیادی اما، با توجه به افشای اطلاعات مربوط به تولید و فروش شرکت ها در ماه های گذشته به ویژه افزایش درآمدهای صادراتی در گروه های فلزات اساسی، پتروشیمی ها، معدنی ها و سیمانی ها کارشناسان EPS بالاتری را برای بازار پیش بینی کرده اند این موضوع در کنار کاهش قیمت سهام در روزهای گذشته منجر به کاهش 8 درصدی نسبت P/E (قیمت و درآمد انتظاری) شده است. لازم به ذکر است این نسبت در حال حاضر برای کل بازار در حدود عدد 5/8 قرار دارد.

دومینوی ادامه‌دار پول و بازارها
مسأله‌ای که این روز‌ها در بازارهای مالی ایران دوباره در حال شکل‌گیری است یک پدیده تازه نیست و به‌راحتی می‌توان نمونه‌های آن را در سال‌های قبل مشاهده کرد. ایجاد شکاف بازدهی در بازارهای مختلف مالی و انتقال سریع پول بین بازارها که منجر به التهاب تمامی بازارها و در نهایت افزایش سطح عمومی قیمت‌ها در این بازارها می‌شود.  افزایش‌هایی که نه از ریشه تولید و بازدهی در بخش واقعی بلکه از ریشه تورم و انتظارات تورمی سرچشمه می‌گیرد. پول‌هایی که برای حرکت در بازارها با هیچ مانعی روبه‌رو نیستند و به‌طور پیوسته سرعت گردش آنها در حال افزایش است. به نظر می‌رسد در این رابطه نیاز است که سیاست‌گذار با اتخاذ سیاست‌های کنترلی، سرعت گردش پول بین بازارها را تا حدودی کاهش دهد تا بتواند از این طریق از تلاطم بیشتر بازارها جلوگیری کند.

انتهای پیام/